和石配资官网内外均有新定调【国盛宏观|政策半月观】

国盛证券首席经济学家，熊园博士

国盛证券宏观分析师，朱慧

我们定期对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（4.27-5.17）综述。

核心观点：总体看，近半月有5大焦点：最大关注无疑是特朗普访华，新定调“中美建设性战略稳定关系”，其它包括央行删除了“降准降息”等。继续提示：伊朗局势依旧复杂，高油价已持续超过两月，需警惕高油价的“灰犀牛”风险；4.28政治局会议已定调，短期重心是“用好用足”既定政策，后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”，短期紧盯4点：1）4.28政治局会议部署的细化落实，包括加强“六张网”规划建设、提高能源资源安全保障水平、稳定生猪等农产品价格、继续稳股市稳地产等；2）伊朗局势进展和油价走势；3）经济基本面情况，尤其是地产、出口；4）外交活动，包括5.19-20普京访华、秋季总书记访美行程。

1、总体看，近半月最大关注是特朗普访华，具体有5大焦点：

>一、5.13-15特朗普访华，本次是继去年10月釜山之后两国元首再次面对面会晤，也是美国总统时隔9年再次访华，最大政治共识是建立“中美建设性战略稳定关系”、并直接定调为指引“未来3年乃至更长时间”，最新已发布期间中美经贸团队初步磋商成果（关税、投资、农产品等）、并明确今年秋季总书记访美；

>二、5.14证监会资本市场支持现代服务业和新型消费企业发展座谈会，参会企业来自智能消费、国货“潮品”、现代物流、IP文创等领域；

>三、国常会部署，包括审议通过城市更新和农业农村现代化“十五五”规划，要求继续加强生育服务保障、统筹推进交通基础设施建设、聚焦重点领域和薄弱环节推进地方化债等；

>四、5.11央行Q1货币政策执行报告有不少新变化，包括新增“更好统筹国内国际两个大局”，最新“灵活运用多种货币政策工具”删除了“降准降息”，指向短期降准降息的可能性下降；

>五、5.11国务院办公厅发布2026年立法工作计划，重点关注新业态、新产业配套立法工作，包括完善人工智能治理，加快完善保障数据、算力、算法、产权等立法。

2、具体看，近半月（4.27-5.17）重大政策如下：

>重要会议与政策：关注中美关系战略性新定位、多举措继续稳经济。

>地方政策：多地启动以旧换新“自补”；多地焦点集中在强产业。

>行业与产业政策：广州自持房源转售、深圳松限购、AI与能源双向赋能。

风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

报告摘要：

一、重要会议与政策：关注中美关系战略性新定位、多举措继续稳经济。

1、重要会议：特朗普访华、国常会、证监会座谈会、政治局会议定调。

>5.13-15特朗普访华，本次会晤是继去年10月釜山之后，两国元首再次面对面会晤，也是美国总统时隔9年再次访华，既有正式会谈和欢迎宴会，也安排了小范围交流和参观活动，有3大特别关注：

一是本次中美将构建“中美建设性战略稳定关系”作为中美关系新定位，并定调为“将为未来3年乃至更长时间的中美关系提供战略指引”，并进一步阐述其指向为：合作为主的积极稳定、竞争有度的良性稳定、分歧可控的常态稳定、和平可期的持久稳定。此外，强调“台湾问题是中美关系中最重要的问题，处理好了，两国关系就能保持总体稳定。处理不好，两国就会碰撞甚至冲突，将整个中美关系推向十分危险的境地，美方务必慎之又慎处理台湾问题”。

二是期间中美经贸团队磋商，并发布磋商初步成果：1）双方继续落实好前期磋商成果，并就有关关税安排形成积极共识；2）双方同意成立贸易理事会和投资理事会，讨论双方贸易投资领域各自关切。双方将通过贸易理事会讨论有关产品降税等问题，原则同意对同等规模的各自关注产品降税；3）是双方将解决或实质性推动解决部分农产品非关税壁垒和市场准入问题；4）双方同意通过一定范围产品的相互降税等安排，推动扩大包括农产品在内等领域的双向贸易；5）双方就中方向美方采购飞机以及美方保障飞机发动机、零部件对华供应等达成有关安排，同意继续推进相关领域合作。也明确目前双方仍在就有关成果的细节进行磋商，将尽快锁定成果，共同做好落实。

三是应特朗普邀请，总书记将于今年秋季对美国进行国事访问。

>近期国常会聚焦细化“十五五”、人口发展、加强交通运输体系建设、地方债化解等，其中：1）审议通过《城市更新“十五五”规划》《加快农业农村现代化“十五五”规划》；2）针对人口发展，首要仍是“努力保持适度生育水平和人口规模”，相应加强生育服务保障；3）要求统筹推进交通基础设施建设，着眼完善综合立体交通网络，坚持一体布局、系统集成，切实用好存量资源、做优增量供给；4）此外，继续聚焦重点领域和薄弱环节，完善支持化债政策，增强地方自主偿债能力。

>5.14证监会召开资本市场支持现代服务业和新型消费企业发展座谈会，参会企业来自智能消费、国货“潮品”、现代物流、IP文创等现代服务业和新型消费领域，重点关注座谈会针对资本市场改革提出了具体建议，包括：改革完善发行上市制度规则，更好适配现代服务业和新型消费企业特点；持续优化再融资、并购重组、股权激励等制度；推出更多服务和消费领域相关指数和基金产品；持续引导中长期资金入市等。

>4.28政治局会议突出“增强信心、办好自己的事、以确定性应对不确定性”，新增“更大力度和更实举措、系统应对外部冲击挑战”，后续增量政策可期、但节奏“边走边看”；短期重心是“用好用足”既定政策，“扩内需、强产业（保安全）、防风险、稳民生”4大任务是重中之重；具体看，有不少新提法：增强货币政策前瞻性灵活性针对性；加强“六张网”规划建设；提高能源资源安全保障水平；稳定和增强资本市场信心；稳定生猪等农产品价格；努力稳定房地产市场（此前为“着力”）等。

>其他可关注：5.11国资委专题会议研究审议《中央企业“十五五”发展规划纲要》编制工作；4.30总书记出席加强基础研究座谈会并发表重要讲话，要求“以更大力度、更实举措加强基础研究”。

2、部委政策：政策继续发力稳民营经济、科技创新、新就业群体等。

>5.17市场监管总局印发2026年促进民营经济发展壮大工作要点，围绕民营经济法治政策保障、维护公平竞争市场秩序、提升监管执法效能、增强服务民营经济发展能力4方面提出34条举措，其中，包括：纵深推进全国统一大市场建设，强化反垄断合规宣传和指导，深入整治“内卷式”竞争；丰富信用激励手段与技贸强企措施等。

>5.11央行发布Q1货币政策执行报告，有不少新变化，重点关注两方面：一是政策操作上，将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”调整为“灵活运用多种货币政策工具”，删除了“降准降息”，指向短期降准降息的可能性下降；二是新增强调“更好统筹国内国际两个大局”，重点关注“增强外汇市场韧性”以及“外部输入型通胀”风险。往后看，货币宽松还是大方向，但央行操作将继续保持谨慎，短期出口有望保持强韧性的背景下，全面降息的可能性明显下降、结构性工具是政策发力重心，重点关注二季度信用扩张节奏、结构等。

>4.30央行等发文扩大科技创新和技术改造贷款支持范围，将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持领域，并扩围至包含电子信息、人工智能、设施农业、消费商业设施等14个领域。

>其他可关注：5.15《求是》发表总书记重要文章《做强做优做大实体经济》；中共中央办公厅、国务院办公厅陆续发布《美丽中国建设成效考核办法》、《关于加强新就业群体服务管理的意见》；5.11国务院办公厅发布2026年立法工作计划。

二、地方政策：多地启动以旧换新“自补”；多地焦点集中在强产业。

近期除多地启动以旧换新“自补”外，多地焦点集中在强产业，包括人工智能、先进制造业、打造中试平台等细化方案，其中，广州发布2026年人工智能工作要点，目标将450个场景开放目标分解到“人工智能+”医疗、教育、城市治理、智能制造、综合交通等14个重点领域；武汉将实施先进制造业倍增计划，不仅要稳步转型钢铁、石化、汽车、消费品、环保五个传统产业，也要做强光电子信息、集成电路、高端装备、生物医药及医疗器械、软件和信息服务业五个新兴支柱产业；安徽发布《安徽省制造业中试平台建设实施方案》。

三、行业政策：广州自持房源转售、深圳松限购、AI与能源双向赋能。

1、多地继续优化住房公积金、广州支持自持物业转售、深圳继续松限购，近期各地松地产仍聚焦优化住房公积金，包括海南、湖南、深圳等继续提高个人、家庭及人才购房公积金贷款额度，此外，广州支持满足条件的“竞自持”、按规定自持的房源，全都能申请转可售商品房，深圳针对部分地区（福田区、南山区和宝安区新安街道）进一步松限购。

2、5.9国家能源局联合发改委等部门发布《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，以能源支撑人工智能发展、人工智能赋能能源转型为主线，聚焦保障算力设施安全可靠的能源供给、推动算力设施绿色低碳转型、促进算力电力高效经济协同、开放能源领域人工智能高价值应用场景、挖掘能源领域数据价值、强化能源领域人工智能模型创新等方面部署了29项重点任务，着力促进能源、算力、场景、数据、模型等人工智能发展各要素高效协同。

正文如下：

一、重要会议与政策：关注中美关系战略性新定位、多举措继续稳经济。

1、重要会议：特朗普访华、国常会、证监会座谈会、政治局会议定调。

特朗普访华

事件：5月13日-15日，美国总统特朗普访华。

主要内容：本次会晤是继去年10月釜山之后，两国元首再次面对面会晤，也是美国总统时隔9年再次访华，既有正式会谈和欢迎宴会，也安排了小范围交流和参观活动，有3大特别关注：

三是应特朗普邀请，总书记将于今年秋季对美国进行国事访问。

国常会：审议“十五五”系列规划

事件：5月15日，国常会审议通过《城市更新“十五五”规划》《加快农业农村现代化“十五五”规划》，研究人口发展有关工作，研究基础教育改革发展有关工作。

主要内容：会议指出，当前我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，要把城市更新摆在突出位置。要努力保持适度生育水平和人口规模，加快建设生育友好型社会。加强生育服务保障，完善婴幼儿照护服务，健全家庭综合支持政策体系。要积极应对人口老龄化，加强老年人社会保障，推动养老服务提质增效，大力发展银发经济。要围绕人口布局调整，完善土地供应、财政转移支付等与人口增减挂钩机制，实现公共服务资源利用最优化。

证监会：资本市场支持现代服务业和新型消费企业发展座谈会

事件：5月14日，证监会召开资本市场支持现代服务业和新型消费企业发展座谈会，与智能消费、国货“潮品”、现代物流、IP文创等现代服务业和新型消费领域的境内外上市公司和企业代表深入交流。

主要内容：与会代表围绕持续深化资本市场投融资综合改革、增强制度包容性适应性，提出了具体建议，主要包括：改革完善发行上市制度规则，更好适配现代服务业和新型消费企业特点；持续优化再融资、并购重组、股权激励等制度，助力优质企业快速发展和提高国际竞争力；推出更多服务和消费领域相关指数和基金产品；持续引导中长期资金入市；加强境外上市与境内上市相关规则的协同；等等。

国资委：做好央企“十五五”发展规划纲要编制工作

事件：5月11日，国资委党委召开专题会议，研究审议《中央企业“十五五”发展规划纲要》编制工作。

主要内容：更好引导企业树立和践行正确政绩观，强化项目牵引，在产业链强基补短、能源资源保障、前瞻产业布局等方向梯次部署一批标志性工程，为高质量发展培育新动能。要围绕打好创新引领攻坚战，强化原始创新、自主创新，紧盯国家战略需求，取得一批原创性、颠覆性、引领性科技成果，强化科技创新和产业创新深度融合，高质量打造和使用更多中试验证平台，推动创新联合体升级提质。要围绕打好产业升级攻坚战，聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，推动中央企业产业体系整体跃升，一体推进传统产业转型升级和新兴支柱产业培育，完善国际化经营规划，更好引导中央企业抢抓全球产业链价值链重构机遇。要围绕打好改革赋能攻坚战，与进一步深化国资国企改革协同发力，强化穿透式监管，推动大型央企“瘦身健体”，提升企业运营质量和效率。

国常会：统筹推进交通基础设施建设

事件：5月9日，国常会听取全国综合交通运输体系建设情况汇报，研究推进地方政府债务风险化解有关工作。

主要内容：要统筹推进交通基础设施建设，着眼完善综合立体交通网络，坚持一体布局、系统集成，切实用好存量资源、做优增量供给。此外，针对地方化债，要继续聚焦重点领域和薄弱环节，压实地方主体责任，完善支持化债政策，增强地方自主偿债能力，确保如期完成化债任务。要建立健全长效机制，坚决防范新增隐性债务。

中共中央：要以更大力度、更实举措加强基础研究

事件：4月30日，总书记出席加强基础研究座谈会并发表重要讲话。

主要内容：要以更大力度、更实举措加强基础研究，提升我国原始创新能力，进一步打牢科技强国建设根基。并围绕加强统筹谋划和顶层设计、一体推进教育科技人才发展、加强对基础研究的支持保障、主动融入全球创新网络4方面展开部署，其中，包括：强化国家科研机构、高水平研究型大学等引领作用，鼓励和规范发展新型研发机构，推动企业主导的产学研用深度融合，打通基础研究、应用开发、成果转化的创新链条。逐步提高基础研究经费占比，形成多元化投入格局。体系化布局建设重大科技基础设施，建设智能化科研平台系统。

政治局会议：紧抓关键、解码“更大力度”的政策信号

事件：4月28日，政治局会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作。

简评：直观看，会议通稿篇幅略短于过往、但可谓紧抓关键，盘中发通稿也释放了稳股市的清晰信号；总体看，本次会议突出“增强信心、办好自己的事、以确定性应对不确定性”，新增“更大力度和更实举措、系统应对外部冲击挑战”，指向后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”；短期看，重心是“用好用足”既定政策，“扩内需、强产业（保安全）、防风险、稳民生”4大任务是重中之重；具体看，可关注不少新提法，包括：增强货币政策前瞻性灵活性针对性；加强“六张网”规划建设；提高能源资源安全保障水平；稳定和增强资本市场信心；稳定生猪等农产品价格；努力稳定房地产市场（此前为“着力”）等。往后看，继续提示：伊朗局势依旧复杂，高油价也已持续两月，建议警惕高油价带来的“灰犀牛”风险；对中国，一季度经济“起步有力”、可谓“开门红”，二季度才是考验的开始。

2、部委政策：政策继续发力稳民营经济、科技创新、新就业群体等。

市场监管总局：促进民营经济发展壮大34条

事件：5月17日，市场监管总局印发《市场监管部门促进民营经济发展壮大2026年工作要点》。

主要内容：共涉及4方面举措，其中：1）强化民营经济法治政策保障方面，完善公平竞争法律制度体系与涉企收费监管制度，丰富信用激励手段与技贸强企措施，强化促进个体工商户发展政策供给，筑牢法治根基；2）在维护公平竞争市场秩序方面，坚决破除壁垒，纵深推进全国统一大市场建设，强化反垄断合规宣传和指导，深入整治“内卷式”竞争，护航公平发展；3）在提升监管执法效能方面，探索非现场、无接触式、“扫码入企”等监管模式，提高行政执法公正文明水平，加大重点领域整治力度，优化治理能力；4）在增强服务民营经济发展能力方面，深化个体工商户分型分类精准帮扶，持续打造“信用+服务”品牌，强化质量基础设施支撑，助力高质量发展。

中共中央：《求是》发文《做强做优做大实体经济》

事件：5月15日，《求是》发表总书记重要文章《做强做优做大实体经济》。

主要内容：文章为总书记2016年12月至2025年12月期间有关做强做优做大实体经济重要论述的节录，包括2025年12月中央经济工作会议强调：必须坚持投资于物和投资于人紧密结合。既要扩大对实体经济和科技创新的有效投资，又要加强人力资源开发，促进物质资本和人力资本积累相协调，做到投资于物和投资于人双向赋能、相互促进。必须以苦练内功来应对外部挑战。面对国际风云变幻和各种风险挑战，我们要保持战略定力，坚定不移把自己的事情办好，不断做强做优做大实体经济，全面增强自主创新能力，在惊涛骇浪中始终立于不败之地。

央行：Q1货币政策执行报告

事件：5月11日，央行发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》（详见此前报告《删了“降准降息”—央行一季度货币政策报告6大信号》）。

简评：本次报告对货币政策定调基本延续此前政治局会议、Q1货政例会等的表述，认为当前经济“起步有力、好于预期”，将继续“精准有效实施适度宽松的货币政策、增强政策前瞻性灵活性针对性”等；同时也有不少新变化，重点关注两方面：一是政策操作上，将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”调整为“灵活运用多种货币政策工具”、删除了“降准降息”，指向短期降准降息的可能性下降；二是新增强调“更好统筹国内国际两个大局”，重点关注“增强外汇市场韧性”以及“外部输入型通胀”风险。往后看，继续提示：货币宽松还是大方向，但央行操作将继续保持谨慎，短期出口有望保持强韧性的背景下，全面降息的可能性明显下降、结构性工具是政策发力重心，重点关注二季度信用扩张节奏、结构等。

国务院：2026年度立法工作计划

事件：5月11日，国务院办公厅关于印发《国务院2026年度立法工作计划》的通知。

简评：本年度立法计划基本延续此前框架，仍涵盖市场经济体制、优化营商环境、科技自立自强、保障和改善民生、安全和对外开放等领域，重点关注重点领域、重点产业配套立法工作，包括：制定全国统一大市场建设条例；完善人工智能治理，加快推进人工智能健康发展综合性立法；加快完善保障数据、算力、算法、产权、网络安全、供应链安全等人工智能共性要素及规范重点应用场景方面的立法等。

中共中央：美丽中国建设成效考核办法

事件：5月7日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《美丽中国建设成效考核办法》。

主要内容：精准设置五个方面考核内容：一是美丽中国建设责任落实情况；二是美丽中国建设年度主要目标完成情况。考核大气环境、水和海洋生态环境、土壤生态环境、固体废物污染防治和生态质量状况以及年度目标完成情况；三是美丽中国建设年度重点任务完成情况。考核发展方式绿色低碳转型、污染治理、生态系统多样性稳定性持续性提升、生态环境安全年度重点任务完成情况；四是资金使用绩效情况。考核中央和地方生态环境保护财政资金使用绩效情况。五是群众满意程度。考核办法保持严的基调，强化考核结果运用，明确提出，考核结果作为省（自治区、直辖市）党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、奖惩任免的重要参考，作为生态环境保护相关财政资金分配的参考依据。

央行：扩大支持科技创新和设备更新范围

事件：4月30日，央行、财政部、发改委联合发布《关于扩大科技创新和技术改造贷款投放进一步支持设备更新的通知》。

主要内容：扩大支持科技创新和设备更新的范围，将研发投入水平较高的民营中小企业纳入再贷款政策支持领域，将技术改造和设备更新贷款支持范围扩展至电子信息、人工智能、设施农业、消费商业设施等14个领域。提升贷款服务质效，着力做好对企业购买人工智能设备和软件服务的金融服务，促进“人工智能+产业”发展。优化再贷款发放和管理，提高政策实施效率。

简评：属于此前科技创新和设备更新再贷款政策的扩围和优化，重点就拓展至包括电子信息、人工智能、设施农业、消费商业设施等14个领域。

中共中央：加强新就业群体服务管理

事件：4月26日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加强新就业群体服务管理的意见》。

主要内容：新就业群体用工关系复杂，权益保障面临许多新情况新挑战，《意见》从4个方面作出部署。一是依法规范用工管理。根据用工事实等依法合理确定权利义务。二是强化合法权益保障。督促互联网平台企业、快递企业等根据工作任务、劳动强度等合理确定新就业群体劳动报酬，保障新就业群体休息权益，加强恶劣天气等特殊情形下的劳动保护，公平合理处置投诉申诉，保护各方正当权益。建立健全涉新就业群体权益重要事项常态化协商恳谈机制。三是加强互联网平台算法治理。督促互联网平台企业切实履行社会责任，规范算法，提高透明度，保障新就业群体对算法规则的知情权、参与权、选择权。优化调整算法规则，充分听取工会、新就业群体代表等意见，合理确定分配规则、计价规则、时长预估等。四是完善监督管理。综合整治“内卷式”竞争，进一步规范涉新就业群体经营性贷款管理，坚决打击涉新就业群体欺诈、骗贷等违法犯罪活动，严防损害新就业群体合法权益。

简评：“就业是最基本的民生”，灵活就业及新就业形态已成为就业增收的重要渠道，新规属于新就业群体权益保障政策的逐步完善，后续可以继续关注完善并创新新就业群体社会保险制度，以及构建多层次职业技能培训体系等配套举措。

二、地方政策：多地启动以旧换新“自补”；多地焦点集中在强产业。

三、行业政策：广州自持房源转售、深圳松限购、AI与能源双向赋能。

[1]解码“更大力度”—4.28政治局会议5大关键信号，2026-04-28

[2]4月信贷转负的背后，2026-05-14

[3]近期流动性宽松的成因、演化、影响，2026-05-14

[4]油价冲击扩散中—美国4月CPI的5大关注点，2026-05-13

[5]删了“降准降息”—央行Q1货币政策报告6大信号，2026-05-12

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本文节选自国盛证券研究所已于2026年5月17日发布的报告《政策半月观—内外均有新定调》，具体内容请详见相关报告。

熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com

朱慧 S0680523090002 zhuhui3@gszq.com

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